研报掘金丨国盛证券：维持赛维时代“买入”评级，盈利修复趋势延续

国盛证券研报指出，赛维时代Q3扣非净利增137%，盈利修复延续。前三季度归母净利润2.43亿元，同比+15.66%，Q3归母净利润0.77亿元，同比+89.55%。公司持续深耕服饰品类，通过多品牌布局拓展细分需求，供应链与数字化能力复用为新品和品牌孵化提供支撑。旺季备货增加，关注库存周转与现金回笼。期末存货18.72亿元，较年初+46.63%，主要系服饰业务规模增长及Q4提前备货；前三季度经营性现金流净额3.54亿元，同比-52.30%。备货为旺季销售提供支持，后续关注销售兑现、库存周转与现金回笼。服饰业务持续增长，多品牌布局与供应链能力支撑长期成长，考虑公司收入保持较快增长、规模效应带动费用效率改善，盈利修复趋势延续，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润各4.43亿/6.84亿/8.04亿元，同比+56.7%/+54.4%/+17.5%，维持“买入”评级。