研报掘金丨华源证券：维持科达利“买入”评级，数采及物理AI有望推进

华源证券研报指出，科达利机器人零部件加速扩产，数采及物理AI有望推进。前三季度实现归母净利润15.27亿元，同比+28.87%；其中Q3实现归母净利润5.84亿元，同比+40.53%，环比+21.12%。机器人零部件方面，全面布局旋转关节、直线关节与灵巧手，谐波减速器国内产能稳步爬坡、海外基地加速推进。数采及物理AI方面，围绕场景开发拓展数据采集等新模式，基于硬件优势补齐软件能力实现物理AI商业闭环。锂电池结构件方面，产能释放规模效应显现，原材料成本压力缓解有望支撑盈利能力改善。预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.42/28.31/38.55亿元，同比增速分别为21.45%/32.15%/36.17%，当前股价对应的PE分别为22/16/12倍，维持“买入”评级。