研报掘金｜华源证券：维持佛燃能源“买入”评级，毛利率同比改善，现金流表现亮眼

华源证券研报指出，佛燃能源毛利率同比改善，现金流表现亮眼。2026Q1-3实现归母净利润5.26亿元，调整后同比增长7.40%；其中2026Q3实现归母净利润1.96亿元，调整后同比增长8.83%。天然气供应量下降收入承压，毛利率同比提升或系气源价格传导及业务结构影响。26Q3投资收益同比下滑0.78亿元，预计实货收益在26Q4进一步体现。库存及回款管理改善，现金流表现突出。2026Q1-3公司经营活动产生的现金流量净额13.65亿元，同比增加160.69%，主要系公司通过提升库存管理及回款管理，有效提升经营现金回款金额根据公司股东回报规划，2026、2027年分红比例预计不低于65%，当前市值对应2026、2027年股息率分别不低于5.06%、5.72%。维持“买入”评级。