研报掘金｜国盛证券：维持申菱环境“增持”评级，募资投向精准卡位液冷赛道

国盛证券研报指出，申菱环境可转债发行落地，夯实液冷温控增长曲线。募资投向精准卡位液冷赛道，本次募投液冷智造基地，将扩充液冷系统、高功率密度温控设备产能，补齐产能瓶颈，承接未来高功率算力中心订单，打开中长期收入天花板。预计未来公司营业收入仍将整体保持增长态势，故需要补充运营资金以支持公司规模的持续扩大。本次发行有助于公司降低资产负债率水平，优化资产负债结构，进一步降低财务风险和财务费用支出，有利于提高公司的营运能力和市场竞争力，助推公司快速发展的良好势头。公司深耕液冷领域，中长期成长性充足，但考虑公司上半年经营表现，预计公司2026-2028年实现归母净利润2.43/3.98/5.51亿元，同比增长12.0%/64.0%/38.4%，维持“增持”投资评级。