研报掘金丨国盛证券：维持藏格矿业“买入”评级，巨龙二期爬产，麻米错项目顺利达产

国盛证券研报指出，藏格矿业巨龙二期爬产，麻米错项目顺利达产。2026年前三季度实现归母净利润61.1亿元，同比+122%，2026Q3实现归母净利润24.7亿元，同比+160%，环比+19.7%。巨龙二期爬产，贡献公司77%归母净利润。2026年1-9月，巨龙铜业实现矿产铜产量21.65万吨、销量21.65万吨，实现营业收入249.58亿元，净利润153.98亿元。公司持有巨龙铜业30.78%的股权，本年累计取得投资收益47.08亿元，占公司归母净利润的77.06%，同比+141.41%；本年累计收到现金分红46.17亿元。考虑2026年铜平均价格大幅上涨以及巨龙铜矿产销量增长，预计公司2026-2028年营业收入分别为66.1/71.9/88.2亿元，归母净利润分别为87.9/97.5/118.9亿元，对应PE分别为12.5/11.3/9.3倍。维持“买入”评级。