研报掘金丨东吴证券：维持云铝股份“买入”评级，盈利增长驱动资产结构持续优化

东吴证券研报指出，云铝股份盈利增长驱动资产结构持续优化。2026年H1公司实现归母净利润 76.84 亿元，同比+177.61%；Q2公司实现归母净利润40.84亿元，环比+13.4%，同比+127.7%。铝价上行叠加原材料成本下行，公司盈利能力凸显。公司盈利增长驱动经营性现金流与资产负债表大幅改善。全球2027-2028年电解铝供需格局或仍维持紧平衡，铝价中枢有望维持高位。继续看好公司从上游铝土矿、氧化铝、电解铝，到下游铝加工产品的绿色铝全产业链布局，小幅上调公司26-28年归母净利润至152.68/151.18/153.70亿元（原预期为136.08/149.40/152.13 亿元），同比增速分别为152.17%/-0.99%/1.67%，对应 2026-2028 年的 PE分别为6.16/6.22/6.12 倍，维持“买入”评级。