研报掘金丨东吴证券：维持泸州老窖“买入”评级，低估值以及高分红持续

东吴证券研报指出，泸州老窖以定力应对行业深调，以出清夯实发展底座。公司26H1实现归属于上市公司股东净利润43.39亿元，同比下降43.37%；其中Q2归母净利润6.31亿元，同比下降79.45%。Q2单季度下滑幅度较大，但符合公司自身出清思路。需求偏弱+竞品价格走低，公司中高档酒显著下滑。Q2为头部公司出清关键期，公司重动销轻压货，报表出清力度较大。进入Q3高端白酒价格呈现积极信号，公司下半年发力基础更可期待。53°茅台酒价格从年初以来稳中有升，当前站稳1700元；随着五粮液释放稳价信号和举措，8月普五价格回升明显，认为随着茅五价格先后企稳，经历压力测试的国窖销售压力将得以改善，更多市场举措或更为密集推出，效果值得期待。基于2026年业绩探底判断、低估值以及高分红持续，维持“买入”评级。