锂电设备行业迎来重要转折，头部企业利元亨（688499.SH）在经历2024年业绩低谷后，于2025年成功实现扭亏为盈，全年归母净利润达5150.61万元。进入2026年一季度，公司延续增长势头，归母净利润同比增长47.25%，展现出强劲的复苏态势。这一转变既源于企业主动优化经营策略，也得益于下游消费电池、动力及储能电池行业重回扩产周期。
从订单储备来看，利元亨已进入新的增长周期。以合同负债为指标，公司订单储备自2024年下半年起持续攀升，至2026年初达到23.76亿元，较2024年上半年末增长超76%，创下历史新高。这一数据直接反映了下游客户扩产意愿的回升，为公司未来两年业绩释放奠定基础。消费电池设备领域成为核心增长点，2025年新签订单中消费锂电相关占比突破50%，同比增长超1倍，彻底扭转此前业务低迷局面。
消费电池行业的复苏具有技术驱动的深层逻辑。当前消费电子产品向高能量密度、超快充电、轻薄化方向迭代，传统石墨负极材料已接近理论极限，硅基负极、半固态及全固态电解质等新型材料逐步进入规模化应用阶段。这些技术变革不仅重构了电池制造工艺体系，更催生出对高精度、高技术壁垒设备的需求。同时，2020—2021年扩产的产线经过数年运行，设备损耗与技术迭代需求叠加，推动行业进入集中更新换代周期。据企业透露，本轮设备复苏周期有望延续至2027—2028年。
动力与储能电池领域同步呈现回暖态势。动力电池方面，行业龙头宁德时代2025年资本开支达423.45亿元，同比增长35.81%，带动上游设备需求复苏。储能电池赛道则迎来爆发式增长，亿纬锂能、海辰储能等企业纷纷启动产能翻倍计划，宁德时代587Ah大容量电芯的规模化出货进一步推高扩产需求。由于动力电池与储能电池设备通用性较高，利元亨凭借成熟技术快速切入储能市场，形成多赛道共振增长格局。
固态电池设备的布局成为公司中长期发展的关键战略。作为国内少数实现固态电池中试全产线交付且工艺100%自主化的企业，利元亨已攻克干法涂布、高压化成分容等核心工艺，与清陶能源、广汽集团等头部客户建立深度合作。根据产业规划，固态电池将于2027年实现小规模量产，2030年进入大规模量产阶段，设备环节作为核心受益赛道，长期增长空间广阔。利元亨凭借先发优势，有望在这场千亿级产业化浪潮中占据显著市场份额。
盈利能力的修复得益于经营策略的全面调整。2024年行业低谷期，公司毛利率一度降至7.77%，主要受低毛利订单拖累。2025年通过优化订单结构，聚焦高价值赛道，毛利率大幅提升至27.19%，基本追平行业头部水平。费用管控成为另一突破口，2025年整体费用率降至25.84%，较上年减少17.77个百分点，其中管理、销售、财务费用分别下降44.32%、29.29%、37.38%。人均创收同比提升12.5%至52万元/人，运营效率显著改善。
技术通用性是支撑多元化布局的核心优势。利元亨围绕智能感知、控制、执行等七大底层技术构建研发体系，业务延伸至智能物流、光伏设备、机器人装备等领域。这种技术复用模式降低了跨领域拓展成本，2022—2023年消费电池设备低迷期间，动力电池业务的有效对冲即为明证。2025年研发投入占比达11.34%，与行业龙头先导智能持平，为技术迭代提供持续动力。
财务压力仍是当前主要挑战。截至2026年一季度末，公司资产负债率达73.82%，短期负债合计超12亿元，而货币资金仅4.11亿元，面临显著偿债压力。为缓解资金紧张，公司已启动16.18亿元定增计划，用于产能扩建与债务偿还。若定增顺利实施，将有效优化财务结构；若进度不及预期，可能制约业务扩张节奏。公司表示将通过强化回款管理、加速项目周转等措施维持现金流健康。
