野村：市场过度忧虑AI需求放缓，存储供应紧张料延续至2028年

格隆汇10月21日｜市场近期忧虑人工智能(AI)企业收入增长放慢、云端基建营运商融资压力上升，加上长鑫在存储器技术取得进展，令存储器股份受压。野村发表报告指出，相关忧虑被市场过度放大，投资者低估AI需求的广泛程度，以及强劲需求可为产业链带来的盈利，维持对存储器行业的正面看法，预计供应限制至少持续至2028年。

野村估算，OpenAI与Anthropic今年首三季合计收入分别同比增长约320%、492%及507%，显示即使按季增速有所放慢，整体收入仍处于高速扩张阶段。对于市场关注CoreWeave等新型云端营运商的融资风险，野村认为，即使个别企业面对再融资压力，演变成市场系统性事件或拖累整个AI投资周期的可能性仍然有限。

野村认为，存储器生产商现时估值尚未完全反映其未来现金生成能力，因此在AI产业链中相对偏好半导体供应商。该行维持三星电子及SK海力士的“买入”评级，认为AI基建持续部署，加上存储器供应限制延续，仍将支持行业盈利及现金流。