研报掘金丨华泰证券：维持川投能源“买入”评级，目标价20.78元

华泰证券研报指出，川投能源雅砻江来水修复促使Q3利润增长。截至2026年10月13日8时，锦屏一级/官地电站蓄水量同比增长16.51%/4.58%，有利于雅砻江水电枯水期发电量释放。3Q26雅砻江水电来水修复推动对联营合营公司投资收益同比增长。截至2026年10月13日8时，锦屏一级/官地水电站蓄水量同比增长16.51%/4.58%，因此看好4Q26雅砻江水电发电量维持同比增长态势。承诺2026-2028年现金分红比例不低于50%，高股息属性强化2025年，公司分红比例自2024年的43.26%提升至51.27%。同时，公司承诺2026-2028年现金分红比例不低于当年归母净利润的50%，认为分红比例的提升进一步凸显公司水电资产稳健现金流与长期配置价值。看好雅砻江水风光一体化发展带来长期价值提升，给予公司27年19.5x目标PE，对应目标价20.78元，维持“买入”评级。