大行评级丨大和：苹果秋季产品发表会大致符合预期，维持“跑赢大市”评级

格隆汇9月11日｜大和发表研报指，苹果今年秋季产品发表会由新任CEO特努斯(John Ternus)主持，重点推出可折叠iPhone Duo，以及iPhone 18 Pro/Pro Max、Watch Series 12/Ultra 4、Apple Intelligence、Siri及AirPods 5。该行认为，发表会整体属正常节奏，大致符合预期，Duo的推出或令表现略超预期；苹果核心生态系统及客户锁定/忠诚度，继续推动收入及盈利增长。此观点在过去12个月获得支持，因估计iPhone业务于2026财年按年增长约20%，在艰难的宏观环境下表现出色。

该行仍在等待Siri更强大的AI方案，真正考验将于9月14日英文beta随iOS 27推出；苹果目前在AI落后，但过去一年即使欠缺重大AI驱动仍交出强劲业绩，显示仍有追赶空间。该行维持对苹果的正面看法，维持“跑赢大市”评级，看好其强大生态系及优质产品，并对Duo印象深刻；最大忧虑是2027财年iPhone比较基数将明显转高。