作者 / 江泓
出品 / 明湖财经
随着AI算力行业的飞速发展，作为核心配套的光模块一跃成为当下科技市场最热门、最受资本青睐的赛道。
众多企业正趁着风口纷纷入局，而海信这家千亿家电巨头，早已在暗中下出了一盘长远的科技大棋。
今年8月底，海信旗下核心科技企业纳真科技顺利过会，即将登陆港股，成为海信第六家上市公司。
AI算力时代，能同时覆盖光芯片、光模块、光终端的企业并不多，纳真科技的全栈能力也因此更显稀缺。
从彩电起家，海信已用24年默默深耕，拼出了自己最硬核的科技版图。
01.
港股“孤品”的全栈优势
在纳真科技过审之前，港股里的光通信企业大多只做单一业务，有的专攻光芯片，有的只做光模块，还有的主营光网络终端，几乎没有企业能打通整条产业链。
而纳真科技的出现，直接填补了港股市场的空白，成为目前港股唯一一家打通整条光通信产业链的企业，整体优势十分稀缺。
想要打通这一整套产业链，实际难度远超想象。光芯片研发耗时久、投入大，后续想要稳定量产更是难上加难，过去十年国内能做好这件事的企业寥寥无几。
目前纳真已经实现DFB激光器芯片批量生产，75mW大功率芯片也在稳定对外供货。2026年上半年，公司光芯片业务毛利率达到40.7%，业务已经实现盈利，发展状态十分稳健。
在光模块业务上，纳真是国内较早实现800G、1.6T产品量产，并且完成1.6T产品客户测试交付的企业。2026年国际光通信展会上，公司一口气推出多款1.6T、3.2T、400G系列新品，提前布局下一代高速光通信技术，完善了适配AI时代的全线产品体系，牢牢跟上行业前沿节奏。
深耕行业24年，纳真累计拿下1581项专利，参与制定61项行业标准。多年的持续投入和技术积累，让公司成功打通光通信全产业链，形成了独有的核心竞争力。
02.
海信沉淀多年的科技底牌
纳真的技术实力，不是靠短期跟风风口得来的，而是海信二十多年长期坚持的结果。
早在2002年，当时全球光通信行业正处于调整洗牌阶段，行业整体热度不高。就在这个阶段，海信看准了赛道的长期价值，携手山东大学团队在美国成立相关技术公司，次年在国内落地合资企业，正式入局光通信领域，早早埋下了布局的种子。
这份超前的布局，在后续多年里慢慢兑现成果。为了完善技术、拓宽市场，海信完成了三次关键收购：2011年收购东莞新科数通业务，顺利进入主流数通光模块市场；2012年收购美国企业，掌握了光芯片核心技术；2013年再度收购行业资产，进一步优化升级芯片性能，一步步筑牢自身的技术壁垒。
在当下很多企业都追求快速盈利、短期热度的市场环境下，海信二十余年深耕一个赛道的耐心和坚持，显得尤为可贵。
海信采用“1+5”产业布局，家电终端是基础业务，同时布局AI、半导体、智慧能源等五大新兴科技赛道。其中半导体板块包含纳真科技、乾照光电、信芯微三家企业，2025年纳真营收达到83.55亿元，营收规模是另外两家企业总和的五倍以上，是海信半导体业务的核心主力。
除此之外，海信旗下乾照光电主攻砷化镓相关技术，纳真聚焦磷化铟激光器芯片，两条技术路线同步推进、互为补充，全面布局AI时代的光通信基础硬件。随着各项技术和业务协同发展，海信半导体板块的发展空间还会进一步扩大。
03.
AI浪潮下迎来了价值兑现
近几年AI行业快速发展，市场对高速光模块的需求大幅上涨，这也是纳真科技业绩持续走高的核心原因，让公司多年积累的全产业链优势，真正转化为实实在在的营收和利润。
2023年到2025年，纳真营收从42.39亿元增长到83.55亿元，三年时间几乎实现翻倍。其中增长最亮眼的就是数通光模块业务，营收从10.56亿元涨到54.69亿元，在总营收中的占比也从24.9%提升至65.5%，成为公司绝对的主力业务。
2026年上半年，公司营收同比增长27.9%，毛利同比增长65.7%，盈利能力稳步提升。
业绩变好主要得益于两点，一是公司产品升级，高端高速产品占比越来越高；二是自研大功率芯片大规模量产出货，带动芯片业务盈利水平提升。
成熟的全球化布局，也为纳真的增长提供了有力支撑。目前公司在青岛、江门、泰国、美国建有四大生产基地，其中泰国基地主要对接美国市场订单，依托当地关税优势，进一步打开海外市场。2025年，公司美国市场收入同比增长90.7%，海外业务增长势头十分强劲。
根据最新消息，公司预计最早9月14日在香港启动IPO，计划融资约8亿美元。这笔资金将主要用于新品研发、扩大产能、拓展海外市场和产业链投资，为后续1.6T、3.2T高端产品的大规模推广落地，做好充足准备。
总结
海信不断壮大的科技版图
纳真科技即将登陆港股，其意义远不止于为海信系增添第六家上市公司，它更像是一个极具象征意义的里程碑，标志着海信这家以家电闻名的千亿巨头，已经真正完成了向硬核科技集团的实质性升级。
海信用24年的蛰伏与深耕，在行业低谷期逆势布局，在技术无人区里持续攻坚，最终拼出了一张打通“光芯片-光模块-光终端”全产业链的稀缺底牌。这种不追逐短期风口、坚持长期主义的定力，正是传统制造业在时代洪流中破局蜕变的核心密码。
未来的海信，不仅将用家电连接千家万户的生活，更将以底层光通信科技，连接起一个更加智能、广阔的AI新世界。
