研报掘金丨太平洋：维持卫星化学“买入”评级，轻烃一体化平台优势凸显

格隆汇9月8日｜太平洋证券研报指出，卫星化学2026H1业绩大幅增长，轻烃一体化平台优势凸显。上半年实现营业收入307.13亿元，同比增长30.92%，归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%。轻烃一体化优势凸显，功能化学品量价齐升驱动业绩大幅增长。从盈利质量看，公司综合毛利率同比提升7.46个百分点至28.06%。其中功能化学品毛利率27.58%（同比+9.13个百分点），高分子新材料毛利率29.61%（同比+2.93个百分点）。C2/C3双产业链一体化纵深推进。C3方面，公司形成年产200万吨丙烯酸及酯生产能力，规模位居国内第一、全球第二，并配套80万吨多碳醇、45万吨聚丙烯、40万吨环氧丙烷装置，构建丙烯酸产业链闭环。C2方面，公司攻克高碳α-烯烃、催化剂等关键技术，建立“乙烯-α烯烃-高端聚乙烯/聚乙烯弹性体”产品矩阵；高纯二氧化碳成功导入储能电池产业链，高纯氢气销量大幅攀升。预计公司2025-2027年EPS分别为3.09/3.29/3.42元，维持“买入”评级。