研报掘金丨东吴证券：维持永辉超市“增持”评级，调改模型盈利能力正逐步验证

东吴证券研报指出，永辉超市H1归母净利润2.5亿元扭亏为盈，利润率明显改善。归母净利润转盈主要由于累计完成331家门店调改、较大程度提升了门店整体盈利能力。调改门店累计331家，资本开支随调改阶段切换回落。随着公司继续关闭长期经营亏损门店、提升调改店占比，调改开支对报表的影响和收入压力有望进一步降低，公司整体盈利将继续改善。公司调改持续推进，前期关闭亏损门店及调改歇业仍对收入形成压力，但毛利率和费用率正逐步恢复。截至2026年6月末，公司累计完成331家门店调改，占已开业门店约87%，2026H1毛利率同比提升1.7pct、期间费用率同比下降1.8pct，认为调改模型盈利能力正逐步验证，维持“增持”评级。