研报掘金丨国盛证券：维持比音勒芬“买入”评级，高速高质增长，超出市场预期

国盛证券研报指出，比音勒芬2026Q2收入同比+32%/扣非归母净利润同比+36%，高速高质增长，超出市场预期。电商翻倍增长，直营快速拓店，加盟表现稳健。加盟渠道择优开店、梳理调整低效店铺；线上发力多元化销售模式，与电商平台深度合作，2026H1线上渠道收入同比翻倍增长。主品牌势能向上，拓宽场景覆盖，提升产品力。其他高端品牌差异化清晰，加大户外赛道布局。公司主品牌卡位运动时尚赛道，其他品牌为长期发展打开空间，业绩有望持续释放，根据经营情况略上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别为7.5/9.5/10.9亿元，对应2026年PE为18倍/对应2027年PE为14.5倍，维持“买入”评级。