研报掘金丨国海证券：维持华工科技“买入”评级，海外高速光模块成为核心增长驱动力

国海证券研报指出，华工科技2026H1归母净利润同比+30.17%，国外收入同比+116%，国内在手订单超60亿元。公司2026H1光互联业务交付受到关键物料缺货的制约，主要是受行业格局影响，高端1.6T DSP芯片供应紧张，同时受全球半导体产能影响，800G LPO Driver供应紧张，光互联业务800G、1.6T光模块实际交付数量不及预期的50%，公司预计供应链紧缺的问题在2026Q3、Q4将得到显著改善，其中800G LPO Driver交付得到改善，1.6T DSP跟催到货中，7-8月实际供应链齐套率已恢复至70%。光互联收入同比+1.56%，海外高速光模块成为核心增长驱动力。订单端，公司2026下半年国内在手订单已超过60亿元且还在增加中，海外800G LPO、1.6T订单超过2亿美金。公司联合产业链率先开发100G/Lane、200G/Lane的3.2T/6.4TNPO产品，目前已在国内和海外头部AI厂商进行产品测试中。公司锚定人工智能技术融合创新方向，主动把握AI产业高速发展机遇，深化人工智能与主营业务融合，持续夯实并提升企业核心竞争壁垒，当前股价对应PE分别为49.88/34.43/22.45X，维持“买入”评级。