西牛证券：首予趣致集团“买入”评级，目标价16.61港元，AI定制营销成盈利新引擎

西牛证券研报指出，趣致集团(00917.HK)是中国物理AI营销服务商，以自营的线下智能终端网络为载体，将“全感物理AI智能体”能力体系部署于真实消费场景，为快速消费品品牌提供以新品营销为核心入口的AI标准营销服务与AI定制营销服务。
2026年上半财年，集团实现8.26亿元人民币总收入，其中AI定制营销服务占比提升至16.1%，拉动整体毛利率上升至59.3%。短期盈利成长主要来自AI定制营销服务渗透率的提升。2026年上半年，集团236家品牌客户中仅约51家已接入AI服务，而AI定制服务的贡献毛利率逾九成，远高于传统标准营销服务水平。
该行认为集团净现金储备为下行风险提供足够的保护，而其高速增长、高毛利的AI定制营销业务并未被合理定价。一旦市场重新认识其低资本投入、高毛利的商业属性，有望具备重估空间。首次覆盖趣致集团，给予“买入”评级，目标价16.61港元，并判断目前估值提供具吸引力的风险回报。