研报掘金丨华源证券：维持川投能源“买入”评级，关注Q3来水修复与大渡河投产

华源证券研报指出，川投能源26H1来水拖累业绩，关注Q3来水修复与大渡河投产。2026H1实现归母净利润23.30亿元，同比下降5.34%。其中2026Q2实现归母净利润8.77亿元，同比下降10.72%，业绩下降主要受雅砻江来水偏枯影响，大渡河贡献业绩增量。2026年7月以来（截至2026/8/19）雅砻江流域锦屏一级、官地、二滩水电站日度平均入库流量分别同比增长48%、23%、27%，Q3来水好转有望带动全年电量及业绩的进一步修复。大渡河2026H1贡献业绩增量，3GW水电或将集中投产，2027年有望迎来业绩大年。根据公司三年股东回报计划，2026-2028年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的归母净利润的50%；2026年7月公司发布控股股东增持股份计划，计划在6个月内增持公司股份，增持金额2~3亿元。预计公司2026-2028年的归母净利润为51.88、55.04、58.21亿元，当前股价对应的PE分别为14、14、13倍，维持“买入”评级。