继宣布高达800亿港元的配售计划之后，阿里巴巴集团管理层迅速在二级市场采取行动。8月24日，集团主席蔡崇信与首席执行官吴泳铭通过个人增持，合计投入约1.2亿港元。
具体来看，蔡崇信以每股约112港元的均价购入72万股，涉及资金约8000万港元；吴泳铭则以每股111.6港元的均价购入35万股，耗资约4000万港元。两位核心高管的增持行为发生在大额配售定价落定的同一天，意在向外界传递对公司未来发展尤其是人工智能战略的信心。
此前一日，阿里巴巴正式完成了总额达800亿港元(约102亿美元)的新股配售定价，发行价为每股112.70港元，共计配售7.1亿股。据悉，此次配售获得了全球主权财富基金等长线资金的追捧，最终实现近3倍超额认购。
公司明确表示，此次募集所得资金净额将100%投入全栈AI能力建设及AI基础设施升级，旨在通过夯实底层技术，巩固其在人工智能领域的领先地位。
这一战略转型背后的资金需求在财报数据中得到了直观体现。截至2026年6月30日的季度，阿里巴巴AI云及算力服务收入增至484.37亿元，外部收入增速加快至45%；AI相关产品收入达123.76亿元，已连续12个季度保持三位数同比增长。
然而，算力基建属于典型重资产投入，带动了资本开支的显著攀升。数据显示，从2025财年第一季度至2027财年第一季度，阿里单季资本开支已由120.94亿元激增至676.78亿元。
尽管当期经营活动产生的现金流量净额保持稳健，同比增长11%至229.45亿元，但自由现金流呈现净流出状态。
针对这一资本运作逻辑，行业专家分析指出，此次配售并非源于现金流枯竭，而是AI行业军备竞赛下的主动布局。股权融资能有效分担长周期的投资风险，避免企业因过度消耗自有资金而削弱抗风险能力。
目前市场预期，阿里在AI领域的资本开支有望在2至3年内收回，并推动2030年阿里云外部商业化收入冲刺1000亿美元大关。
