研报掘金丨东吴证券：维持凯格精机“买入”评级，业绩快速增长，多项业务全面开花

东吴证券研报指出，凯格精机业绩快速增长，多项业务全面开花。2026H1公司实现归母净利润1.37亿元，同比+104.7%；Q2单季度公司实现归母净利润0.72亿元，同比+114%。综合毛利率略有承压，降费增效推动净利率显著提升。订单饱满带动备货增长，合同负债与经营性现金流同步改善：截至2026H1末，公司存货为6.69亿元，较25年末+11.5%，主要系订单饱满背景下原材料与在产品快速增长。截至2026H1末，公司合同负债为1.61亿元，较期初增长23.0%。2026H1公司经营活动产生的现金流量净额为0.12亿元，同比+88.05%。公司围绕光通信及先进封装，持续完善产品和经营主体布局。锡膏印刷设备与光通信设备双轮驱动增长。维持公司2026–2028年归母净利润分别为4.0/6.0/7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为38/25/20x，维持公司“买入”评级。