百度近日发布的最新季度财报显示，公司总营收达到313亿元，其中AI业务收入占比首次突破50%，连续两个季度保持这一水平。这一数据标志着百度从传统互联网企业向AI驱动型公司的转型取得实质性进展，AI业务已成为支撑公司增长的核心引擎。
财报详细拆分了AI业务的收入构成：AI云基础设施收入达73亿元，同比增长50%，其中GPU云业务表现尤为亮眼，同比增长283%，且已连续四个季度实现三位数增长；AI应用收入为25亿元，旗下多款产品如百度搭子、库库AI办公等在用户规模和市场份额上均位居行业前列；AI原生营销服务收入26亿元，依托百度APP月活用户达6.4亿的流量优势，为商业化变现提供了坚实基础。
在技术层面，百度智能云已升级为新一代全栈AI云平台，通过“芯云模体”技术体系构建了AI Infra与Agent Infra双重能力底座。这一技术架构获得了市场的广泛认可：支撑超过2000万辆L2级辅助驾驶新车交付，覆盖全球前十手机厂商，服务超1000家AI硬件企业，并在具身智能行业服务30余家企业。昆仑芯P800的三万卡集群已成功点亮，并交付多个万卡级集群，招商银行、南方电网等上百家客户已投入使用。
自动驾驶业务方面，萝卜快跑已在全球28个城市开展运营，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。公司近期在迪拜启动全无人商业化运营，在香港获得首批全无人测试牌照，并在伦敦、瑞士、哈萨克斯坦等地推进测试与合作，国际化布局持续加速。
资本市场对百度的转型给予了积极回应。据13F持仓文件显示，传奇投资人德鲁肯米勒旗下基金二季度建仓百度ADR 8.8万股，知名对冲基金经理大卫·泰珀旗下基金在清仓两支中概股的同时，增持百度超60万股。这些动作表明，投资者开始重新评估百度的AI资产价值。
为进一步匹配业务结构变化，百度宣布将于8月26日召开股东特别大会，就香港双重主要上市转换事项寻求股东批准。这一举措被视为公司为AI资产寻找新估值坐标的关键步骤。与美股市场仍以搜索广告和中概互联网框架理解百度不同，香港市场对云计算、国产芯片和自动驾驶产业链更为熟悉，双重主要上市将为投资者提供更清晰的业务观察视角。
从行业格局看，百度在AI领域的领先地位进一步巩固。IDC报告显示，公司在金融、游戏、具身智能等行业的AI云市场份额位居第一；智能超参数报告指出，2026年上半年百度智能云在大模型相关中标金额中占比近六成，位居行业首位。这些数据表明，百度的AI业务已形成从算力、模型应用到变现通道的完整收入结构，且每一层都具备独立的市场竞争力。
分析人士指出，百度当前面临的估值框架错配问题有望通过双重主要上市得到解决。美股市场统一的PE倍数估值方法，未能充分反映公司AI云、AI芯片、AI应用和自动驾驶等不同业务的差异化价值。而香港市场的研究覆盖提升和南向资金参与，可能推动市场采用SOTP（分类加总估值法）分别观察各业务单元，从而更准确地反映公司真实价值。
