7月14日晚，国产DRAM龙头长鑫科技正式敲定科创板发行价：8.66元/股，并将于7月16日开启网上网下申购。这一价格对应约5792亿元的发行市值，预计募集资金总额高达579.19亿元。
长鑫科技此次发行市盈率高达308.92倍，远超行业平均的76.32倍。然而，高估值背后是业绩的“魔幻”反转。
2025年，公司归母净利润为18.75亿元;但进入2026年，受AI算力需求爆发及DRAM结构性供需失衡影响，其一季度净利润飙升至247.62亿元。公司预计2026年上半年归母净利润将达500亿至570亿元。若按此推算，其动态市盈率仅约5倍。
市场愿意给出近6000亿估值，核心在于长鑫科技的“稀缺性”。目前全球DRAM市场被三星、SK海力士和美光垄断，合计市占率超90%。长鑫科技凭借7.67%的份额稳居全球第四，是国内唯一实现DRAM量产的企业。资本市场不仅是在为涨价周期买单，更是在为这张“全球牌桌门票”及国产替代的长期空间定价。
不过，存储芯片是典型的强周期行业，长鑫科技在招股书中也提示了未弥补亏损、行业周期性波动及巨额固定资产折旧等风险。
