大行评级丨大摩：中国生物科技股2026下半年风险回报改善

该行建议选择性配置以下两类标的：一是2026上半年落后、但下半年具上涨催化剂的公司，例如映恩生物与和誉；二是具较强全球化纪录的重复授权企业，例如康方生物、信达生物及康诺亚。这些公司更具能力将全球认可度转化为可保留的风险调整后净现值，而非仅是表面授权金额。